Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293366 
Year of Publication: 
1998
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 31 [Issue:] 1 [Year:] 1998 [Pages:] 28-62
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Sektorale Investitionsentwicklung und Liquiditätseinfluß. Eine Längsschnitts-Querschnitts-Untersuchung für den Unternehmenssektor der Bundesrepublik Deutschland Die vorliegende empirische Arbeit stellt einen Beitrag zur aktuellen Diskussion um die Bedeutung der Liquidität für das Investitionsverhalten von Unternehmen dar. Grundlage der ökonometrischen Schätzungen sind "klassische" Investitionshypothesen, die um eine Liquiditätsvariable ergänzt werden. Als Datenbasis werden die sektoral aggregierten Daten der Bilanzstatistik der Deutschen Bundesbank verwendet. Es zeigt sich generell ein signifikanter Einfluß der Liquiditätsvariable, der als Hinweis auf Liquiditätsrestriktionen gedeutet werden kann. Dies widerspricht der Annahme eines vollkommenen Kapitalmarktes. Von diesem Befund ausgehend werden zwei aus der aktuellen Diskussion um Kapitalmarktunvollkommenheiten stammende Hypothesen untersucht. Es wird analysiert, inwieweit Unternehmenssektoren, die eine hohe Ausschüttungsquote bzw. einen hohen Grad an Bankverbundenheit aufweisen, bei ihren Investitionsentscheidungen in geringerem Maße von Liquiditätsrestriktionen betroffen sind. Als Ergebnis zeigt sich, daß Sektoren mit geringer Ausschüttungsquote in signifikant höherem Maße Liquiditätsrestriktionen unterworfen sind. Hinsichtlich unterschiedlicher Grade an Bankverbundenheit kann kein Einfluß auf ein unterschiedliches Maß an Liquiditätsrestringiertheit festgestellt werden. Insgesamt legen die Ergebnisse dieser Arbeit nahe, daß bei der Untersuchung des Investitionsverhaltens die Finanzierungssituation nicht vernachlässigt werden kann. (JEL E22, G32)
Abstract (Translated): 
Sectoral Investment Trends and Influence of Liquidity. A Longitudinal/Cross-Sectional Study for the Enterprise Sector of the Federal Republic of Germany The present empirical study represents a contribution to the topical discussion about the importance of liquidity for enterprises' investment behaviour. At the base of the econometric model are "classical" investment hypotheses supplemented by a liquidity variable. The body of data on which the model is based consists of the data of the Deutsche Bundesbank's balance-sheet statistics aggregated by sectors. It turns out that, in general, the influence of the liquidity variable is significant which may be interpreted as an indication of liquidity restrictions. This contradicts assumptions of a perfect capital market. On the basis of this finding, two hypotheses have been studied that play a role in the topical discussion about imperfections of the capital market. This contribution analyses to what extent investment decisions of enterprise sectors recording high dividend distribution ratios and/or maintaining loyal relations to their banks are less strongly affected by liquidity restrictions. This analysis reaches the conclusion that sectors with lower dividend distribution ratios are subject to liquidity restrictions to a significantly greater extent. Concerning differences in the degree of enterprises' loyalty to banks, it has not been possible to identify an influence on the extent to which such enterprises are subject to liquidity restrictions. Overall, the results of this study suggest that the financing situation may not be neglected within the framework of investment behaviour studies.
JEL: 
E22
G32
Persistent Identifier of the first edition: 
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Document Type: 
Article

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