Abstract:
Die deutsche Wirtschaft befindet sich in einer Rezession. Die Wachstumsaussichten sind bestenfalls moderat. Da sich die Inflation stabilisiert hat und in naher Zukunft keine signifikant steigenden Inflationsraten zu erwarten sind, stellt sich die Frage, ob eine expansive Geldpolitik das Wachstum ankurbeln und vielleicht sogar positive Verteilungseffekte erzielen könnte. Das schwache Wachstum ist jedoch in erster Linie auf strukturelle und nicht auf konjunkturelle Faktoren zurückzuführen. Diese können nicht durch geldpolitische Maßnahmen beeinflusst werden. Auch eine ohnehin problematische Ausweitung des Mandats der EZB auf Beschäftigungs- oder Wachstumsziele wäre daher derzeit irrelevant.
Abstract (Translated):
The outlook for economic growth in the euro area is at best moderate. Since inflation has stabilised and no significantly rising inflation rates are expected in the near future – although uncertainty remains extremely high – the question arises whether an expansionary monetary policy could stimulate growth and perhaps even generate positive distributional effects. However, the weakness in growth is primarily due to structural rather than cyclical factors. These cannot be addressed through monetary policy. Even an expansion of the ECB’s mandate to include employment or growth objectives – which would be problematic in any case – would therefore be irrelevant at present.