Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/293325 
Year of Publication: 
1996
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 29 [Issue:] 2 [Year:] 1996 [Pages:] 244-276
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Diese Arbeit hat die Ermittlung des täglichen Verlaufs der Intraday-Volatilität zum Ziel. Die Intraday-Volatilität wird dabei mit Hilfe der Stichprobenvarianz der minütlichen DAX-Renditen in viertelstündlichen Intervallen gemessen. Zusätzlich wird der Einfluß des Verfalls von Optionen und des DAX-Futures an der DTB auf die Kursentwicklung des Spotmarkts an der Frankfurter Wertpapierbörse untersucht. Die Intraday-Volatilität ist von 1991 bis 1993 auf kalenderjährlicher Basis an allen Wochentagen gesunken. Betrachtet man viertelstündliche Intervalle, so ist festzustellen, daß die Intraday-Volatilität bis auf zwei Ausnahmeintervalle von 1991 bis 1993 fällt. Die Intraday-Volatilität der ersten 3 Viertelstunden des amtlichen Handels liegt signifikant über der Intraday-Volatilität des restlichen Tages. Im Intervall von 12.16 bis 12.30 erreicht die Volatilität – zum Zeitpunkt der Ermittlung der Kassakurse – ein lokales Maximum. Gegen Handelsende steigt die Volatilität erneut geringfügig an. Der Verfall des DAX-Futures erhöht die Volatilität zu Handelsbeginn. Die Erhöhung der Volatilität zu Handelsschluß, die durch den Verfall von Optionen bedingt wird, beträgt mehr als das Doppelte des Einflusses des Verfalls des Futures- Kontraktes zu Handelsbeginn.
Abstract (Translated): 
Intraday-Volatility and Expiration Day Effects on the German Stock Market This paper is aimed at ascertaining intraday volatility trends on a daily basis. To this end, intraday volatility is measured with the help of the sampling variance of the minutely DAX-yield ascertained at 15-minute intervals. In addition, this paper analyses the influence of the expiration days of the options and DAX futures traded at the DTB (German Futures Exchange) on the spot price trends recorded at the Frankfurt Securities Exchange. On a calendar-year basis, the 1991 to 1993 intraday volatility decreased on all week-days. It is to be noted that, with 15-minute analysing intervals, the intraday volatility declined between 1991 and 1993 save two exceptional intervals. The intraday volatility recorded for the first three 15-minute analysing intervals of official trading is significantly above te intraday volatility of the remaining day. Between 12.16 and 12.30 hours – i.e. the time of the spot price determination – the volatility reaches a local maximum. At the close of official trading, the volatility rises again slightly. The expiration dates of the DAX futures result in increased volatility at the opening of trading. The increase in volatility at the close of trading caused by option due-dates is more than twice as large as the influence of the due-dates of futures contracts at the opening of trading.
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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