Abstract:
This paper provides evidence that capital market imperfections hold back innovation and growth, and that public policy can complement capital markets. We deliver the evidence by studying the effects of government funding on the behavior of SMEs in Finland. By adapting the methodology recently proposed by Rajan and Zingales (1998) to firm-level data, we show that government funding disproportionately helps firms from industries that are dependent on external finance. We demonstrate that the result is economically significant and robust to a variety of tests.
Abstract (Translated):
Tässä tutkimuksessa osoitetaan, että pääomamarkkinoiden epätäydellisyydet saattavat jarruttaa yritysten innovatiivisuutta ja kasvua ja että elinkeinopolitiikalla voidaan näiden epätäydellisyyksien tuomia ongelmia vähentää. Tutkimuksen tulokset perustuvat analyysiin, jossa tarkastellaan julkisen yritysrahoituksen vaikutusta pk-yritysten toimintaan Suomessa. Soveltamalla Rajanin ja Zingalesin (1998) kehittämää menetelmää yritystason aineistoon osoitamme, että julkinen yritysrahoitus on auttanut suhteellisesti enemmän yrityksiä niillä toimialoilla, jotka toimivat ulkoisen rahoituksen turvin. Osoitamme myös, että tämä tulos on taloudellisesti merkittävä ja tilastollisesti vahva. – yritysrahoitus ; rahoitusrajoitteet ; innovaatiot ; yritysten kasvu ; julkinen rahoitus
