Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/292912 
Authors: 
Year of Publication: 
1981
Citation: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 14 [Issue:] 4 [Year:] 1981 [Pages:] 550-560
Publisher: 
Duncker & Humblot, Berlin
Abstract: 
Neue Entwicklungen in der Geldpolitik der Vereinigten Staaten Jahrelang versuchte die Federal Reserve ihre Geldmengenziele über die Steuerung des Zinssatzes für Federal Funds zu erreichen. Diese Konzeption wurde jedoch offiziell aufgegeben, als die Wachstumsrate der verschiedenen Geldmengenaggregate die angestrebten Zielwerte immer stärker überstieg. Seit der Entscheidung des Federal Open Market Committees vom 6. Oktober 1979 sind die Bankreserven an die Stelle des Federal-Funds-Satzes getreten, d.h. die Geldpolitik versucht, ihre Geldmengenziele via Steuerung der Bankreserven zu erreichen. Wenig später, nämlich im Feburar 1980, wurden die Geldmengenaggregate neu definiert. Dieser Schritt war dringend notwendig geworden, weil durch eine Reihe von Neuerungen verschiedene Einlagearten für Zahlungszwecke verfügbar und damit faktisch so liquide wie Scheckguthaben wurden. Das neue Aggregat M-1B trägt dieser Änderung Rechnung und schließt neben dem bisherigen "Zahlungsmittelbestand" (M-1, jetzt M-1A) auch alle anderen Guthaben ein, über die per Scheck verfügt werden kann. Die "neue Geldpolitik" wurde ziemlich einhellig sowohl von monetaristischer wie von keynesianistischer Seite scharf kritisiert. Der Grund für diese Kritik ist vor allem in den extremen Schwankungen der Zinssätze und der Wachstumsraten der verschiedenen Geldmengenaggregate zu suchen, die seitdem eingetreten sind.
Abstract (Translated): 
Recent Developments in U.S. Monetary Policy For years, the Federal Reserve Board tried to achieve its money supply objectives by controlling the interest rate for Federal Funds. This conception was officially given up, however, when the growth rate of the various money supply components exceeded the desired target values to an ever greater extent. Since the decision of the Federal Open Market Committee of October 6, 1979, bank reserves have taken the place of the Federal funds rate, i.e., monetary policy is attempting to reach its money supply goals by controlling bank reserves. A little later, in February 1980, the aggregates of the quantity of money redefined. This step had become ungently necessary because an number of innovations had made various types of deposit available for payments purposes and in effect as liquid as cheque account deposits. The new aggregate M-1B takes account of this change and comprises, in addition to the former supply of legal tender (M-1, now M-1A), also all other credit balances available by drawing cheques on them. The "new monetary policy" was sharply criticized fairly unanimously by both monetarists and Keynesians. The reason for the criticism is above all the extreme fluctuations of the interest rates and the growth rates of the various money supply aggregates which have since occurred.
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
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Document Type: 
Article

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