Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/201017 
Year of Publication: 
2019
Series/Report no.: 
Ruhr Economic Papers No. 818
Publisher: 
RWI - Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung, Essen
Abstract: 
Since the demise of the Bretton Woods system, the yen has seen several episodes of strong appreciation, including in the late 1970s, after the 1985 Plaza Agreement, the early and late 1990s and after 2008. These appreciations have not only been associated with "expensive yen recessions" resulting from negative effects on exports; since the late 1980s, the strong yen has also raised concerns about a de-industrialisation of the Japanese economy. Against this backdrop, the paper investigates the effects of changes to the yen exchange rate on the hollowing out of the Japanese industrial sector. To this end, the paper uses both aggregate and industry-specific data to gauge the effects of yen fluctuations on the output and exports of different Japanese industries, exploiting new data for industry-specific real effective exchange rates. Our findings support the view that the periods of yen appreciation had more than just transitory effects on Japanese manufacturing. The results also provide indication of hysteresis effects on manufacturing. While there are certainly also other factors that have contributed to a hollowing out of Japanese industry, a strong yen played a role, too.
Abstract (Translated): 
Seit dem Ende des Bretton-Woods-Systems hat der Yen mehrere Episoden einer starken Aufwertung erlebt, in den späten 1970er Jahren, nach dem Plaza-Abkommen von 1985, in den frühen und späten 1990er Jahren und nach 2008. Diese Aufwertung war nicht nur mit "teuren Yen-Rezessionen" aufgrund negativer Exporteffekte verbunden, sondern seit Ende der 80er Jahre gibt der starke Yen auch Anlass zur Sorge über eine Entindustrialisierung der japanischen Wirtschaft. Vor diesem Hintergrund untersucht dieser Beitrag die Auswirkungen von Yen-Kursänderungen auf das "Hollowing Out", d.h. die Aushöhlung des japanischen Industriesektors. Zu diesem Zweck verwenden wir sowohl aggregierte als auch branchenspezifische Daten, um die Auswirkungen von Yen-Schwankungen auf die Produktion und die Exporte verschiedener japanischer Industrien zu messen, wobei wir neue Daten für branchenspezifische reale effektive Wechselkurse nutzen. Unsere Ergebnisse stützen die Einschätzung, dass die Perioden der Yen-Aufwertung mehr als nur vorübergehende Auswirkungen auf die japanische Produktion hatten. Die Ergebnisse liefern auch Hinweise auf Hystereseeffekte auf die japanische Fertigung. Während es sicherlich auch andere Faktoren gibt, die zu einer Aushöhlung der japanischen Industrie beigetragen haben, spielte ein starker Yen eine bedeutende Rolle.
Subjects: 
Yen appreciation
exchange rates
Japanese manufacturing
hollowing out
hysteresis
JEL: 
F31
O14
Persistent Identifier of the first edition: 
ISBN: 
978-3-86788-947-6
Document Type: 
Working Paper

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