Please use this identifier to cite or link to this item: http://hdl.handle.net/10419/107693
Authors: 
aus dem Moore, Nils
Year of Publication: 
2014
Series/Report no.: 
Ruhr Economic Papers 533
Abstract: 
We contribute to the empirical literature on the debt bias of corporate income taxation through a micro-econometric evaluation of the so-called ACE corporate tax reform in Belgium based on firm-level accounting data. We interpret the tax reform that came into effect in January 2006 as an economic quasi experiment. We identify its causal impact on the leverage ratio of Belgian corporations by means of a difference-in-differences (DiD) approach, using corporations from the UK as comparison group. Our results document that the ACE reform led to a systematic pattern of heterogeneous effects on the capital structure of Belgian corporations, as the estimated reduction of the leverage ratio is most pronounced for big firms. Estimation of quantile treatment effects further reveals that reform effects get monotonically larger across the distribution of firm leverage. Finally, we provide evidence of sectoral heterogeneity with significant effects observed for capital-intensive, but not for labor-intensive sectors.
Abstract (Translated): 
Klassische Systeme der Unternehmensbesteuerung verzerren die Finanzierungsentscheidung von Unternehmen ('Debt Bias'): Weil Zinsen für Fremdkapital von der Steuerbasis abgezogen werden können, die (Opportunitäts) Kosten für Eigenkapital jedoch nicht, gibt das Steuersystem den Unternehmen einen Anreiz für höhere Verschuldung. Diese Verzerrung kann mithilfe einer zinsbereinigten Gewinnsteuer überwunden werden, welche kalkulatorische Kosten für das Eigenkapital ebenfalls steuerabzugsfähig macht. Das Paper evaluiert die Einführung einer derartigen Reform in Belgien im Jahr 2006 auf der Basis von Bilanzdaten der betroffenen Firmen. Mithilfe eines Differenz-von-Differenzen-Ansatzes wird der Effekt der Reform auf den Verschuldungsgrad belgischer Unternehmen identifiziert, wobei Unternehmen aus Großbritannien die Vergleichsgruppe bilden. Es zeigt sich ein systematisches Muster heterogener Reformeffekte: Einerseits ist der Rückgang des Verschuldungsgrads für Großunternehmen am stärksten ausgeprägt. Quantilseffektschätzungen weisen zudem darauf hin, dass jene Unternehmen am stärksten auf die Reform reagieren, die zuvor einen überdurchschnittlich hohen Verschuldungsgrad aufgewiesen haben. Sektor-spezifische Schätzungen zeigen schließlich, dass signifikante Reformeffekte vor allem in kapital- aber nicht in arbeitsintensiven Wirtschaftszweigen auftreten.
Subjects: 
corporate income taxation
financial structure
debt bias
allowance for corporate equity
difference-in-differences
JEL: 
H25
H32
H22
G32
G38
Persistent Identifier of the first edition: 
ISBN: 
978-3-86788-610-9
Document Type: 
Working Paper

Files in This Item:
File
Size





Items in EconStor are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.