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    <title>EconStor Collection:</title>
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    <dc:date>2026-04-30T04:39:35Z</dc:date>
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    <title>Frühjahr 2025: Deutsche Wirtschaft weiter im Leerlauf</title>
    <link>https://hdl.handle.net/10419/313898.2</link>
    <description>Title: Frühjahr 2025: Deutsche Wirtschaft weiter im Leerlauf
Authors: Schmidt, Torsten; Blagov, Boris; Coschignano, Eliana; Dirks, Maximilian; Grozea-Helmenstein, Daniela; Isaak, Niklas; Kirsch, Florian; Krause, Clara; Kotz, Stefan; Schacht-Picozzi, Philip; Weyerstraß, Klaus
Abstract: Wie sehr die aktuellen Probleme der deutschen Wirtschaft strukturell bedingt sind, zeigt sich an der Hartnäckigkeit ihrer Wachstumsschwäche: Die Wirtschaftsleistung ist zum Jahresende weiter zurückgegangen. Insbesondere die deutschen Exporte sind kräftig gesunken, allen voran die Lieferungen nach China. Die deutschen Exporteure verlieren nunmehr das vierte Jahr in Folge gegenüber China an Boden. Die schwache Auslandsnachfrage trägt zu weiter rückläufigen Ausrüstungsinvestitionen bei. Aber auch aus dem Inland bleiben die Impulse aus: Die geringe Kapazitätsauslastung in vielen Wirtschaftszweigen und die bedenklich hohe Unsicherheit über die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Deutschland führen dazu, dass Unternehmen Investitionen zurückstellen. Lediglich der private Konsum wurde zum Jahresende leicht ausgeweitet. In den ersten Monaten dieses Jahres dürfte die Unsicherheit nochmals gestiegen sein. Zunächst hat das Vorziehen der Bundestagswahl auf Februar 2025 dazu geführt, dass Entscheidungen bis dahin aufgeschoben wurden. Darüber hinaus haben Rhetorik und Entscheidungen der seit Januar im Amt befindlichen US-Administration die internationale Unsicherheit drastisch verschärft, und in ihrer Folge sind die realen geopolitischen Risiken erheblich gestiegen. Diese sind vor allem auch dadurch größer geworden, dass die Bereitschaft der US-Administration zur Verteidigung Europas gesunken ist. Dadurch hat sich die Sicherheitslage in Europa nochmals deutlich verschlechtert. Bei alledem bleiben die strukturellen Probleme der deutschen Wirtschaft bestehen. So stehen wichtige Weichenstellungen bei der Energie- und Klimapolitik, die geeignet wären, für ein Einschwenken auf eine effiziente Energiewende zu sorgen, derzeit noch aus. Ob sich die zukünftigen Regierungsparteien auf spürbare Schritte im Bereich Digitalisierung und Bürokratieabbau verständigen können, ist derzeit ebenfalls noch nicht absehbar. Die bereits gefestigten Pläne der künftigen Koalitionspartner, die Schuldenbremse dahingehend zu reformieren, dass - abgesehen von einem Sockel von einem Prozent der Wirtschaftsleistung - Investitionen in die Verteidigung bei der Berechnung der relevanten Verschuldung nicht berücksichtigt werden, sowie die Schaffung eines neuen Sondervermögens für die Erneuerung der Infrastruktur dürften allerdings spürbare Effekte auf die gesamtwirtschaftliche Nachfrage haben. Da für die Änderung der Schuldenbremse eine 2/3-Mehrheit im Bundestag benötigt wird, ist die Umsetzung noch ungewiss. Aus diesem Grund unterstellen wir in dieser Prognose zwar eine weitere Aufstockung der Verteidigungs- und Investitionsausgaben, gehen aber von einem deutlich geringeren Gesamtvolumen als den derzeit diskutieren 900 Mrd. Euro aus. Zudem dürften nun viele Maßnahmen in anderen Politikbereichen erst später angegangen werden. Wichtige Rahmensetzungen in der Energie- und Klimapolitik dürften sich beispielsweise dadurch verzögern. Vor diesem Hintergrund erwarten wir erst nach einer Stagnation im ersten Halbjahr wieder leicht positive Zuwachsraten für das BIP. Für den Jahresdurchschnitt ergibt sich ein Rückgang von 0,1%. Im kommenden Jahr dürfte sich die Belebung etwas verstärken. Dabei wird angenommen, dass sich die gesamtwirtschaftliche Unsicherheit nach und nach verringert. Voraussetzung dafür ist allerdings, dass die neue Bundesregierung ein Konzept zur Stärkung des Wirtschaftswachstums vorlegt, das auch die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen umfasst. Eine weitere Voraussetzung ist, dass der Zollkonflikt mit den USA im Laufe dieses Jahres beigelegt werden kann. In diesem Fall dürfte der private Konsum stärker ausgeweitet werden und die Sparquote etwas sinken. Angesichts weiter sinkender Zinsen dürften auch die Investitionen allmählich wieder ausgeweitet werden. Im Jahresdurchschnitt des Jahre 2026 dürfte das BIP um 1,2% steigen. Die Arbeitsmarktindikatoren deuten darauf hin, dass die Arbeitslosigkeit noch etwas zunehmen wird. Mit der für die zweite Jahreshälfte 2025 erwarteten wirtschaftlichen Erholung dürfte die Arbeitslosigkeit bis zum Ende des Prognosezeitraums moderat zurückgehen. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich in diesem Jahr auf 6,2% steigen und im kommenden Jahr auf 6,1% sinken. Insgesamt wird auch die Zahl der Erwerbstätigen im Prognosezeitraum weiter leicht sinken - um etwa 45 000 Personen in diesem Jahr und um weitere 15 000 Personen im kommenden Jahr. Die Inflationsrate ist seit ihrem Tiefstand von 1,6% im September des vergangenen Jahres kontinuierlich gestiegen und erreichte im Dezember 2,6%. Seit Beginn dieses Jahres zeichnet sich eine Trendumkehr ab. Besonders deutlich wird der Rückgang bei der Betrachtung der Kernrate der Inflation (Gesamtindex ohne Energie und Nahrungsmittel). Diese wird von 3,3% im Dezember auf voraussichtlich 2,6% im Februar sinken. Insgesamt wird sowohl im laufenden Jahr als auch für 2026 mit einer Inflation von 2% gerechnet. Ausweislich der Maßnahmenmethode ist die Finanzpolitik im laufenden Jahr restriktiv ausgerichtet. Es gibt zwar einige expansive Impulse wie etwa Änderungen bei der Einkommensteuer und das Steuerfortentwicklungsgesetz, jedoch wirkt das Ende von Maßnahmen wie der abgabenfreien Inflationsausgleichsprämie zusätzlich zu den erhöhten Einnahmen durch höhere Beitragssätze zur Sozialversicherung spürbar restriktiv. Im Jahr 2026 dürften die finanzpolitischen Maßnahmen in etwa neutral ausgerichtet sein. Für das kommende Jahr kann der anstehende Regierungswechsel die Ausrichtung der Finanzpolitik allerdings noch deutlich verändern.</description>
    <dc:date>2025-01-01T00:00:00Z</dc:date>
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  <item rdf:about="https://hdl.handle.net/10419/319920">
    <title>Frühsommer 2025: Weltwirtschaft im Bann der Handelspolitik</title>
    <link>https://hdl.handle.net/10419/319920</link>
    <description>Title: Frühsommer 2025: Weltwirtschaft im Bann der Handelspolitik
Authors: Blagov, Boris; Grozea-Helmenstein, Daniela; Kirsch, Florian; Weyerstraß, Klaus
Abstract: Die Weltwirtschaft steht derzeit unter dem Einfluss der handelspolitischen Kon flikte. Die Zölle belasten Handel und Industrieproduktion, und über der weiteren wirtschaftlichen Entwicklung schwebt das Damoklesschwert der hohen wirtschaftspolitischen Unsicherheit.Der effektive US-Importzoll ist aktuell so hoch wie noch nie nach dem Zweiten Weltkrieg. Mit den zurzeit ausgesetzten länderspezifischen "reziproken" Importzöllen wäre er sogar so hoch wie seit der Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre nicht mehr. Gleichzeitig hat die Unvorhersehbar keit der US-Handelspolitik die wirtschaftspolitische Unsicherheit in nicht gekannte Höhen kata pultiert. Im ersten Quartal 2025 hat die Weltwirtschaft unterdessen moderat zugelegt, wobei hier schon die Auswirkungen der Handelskonflikte zu spüren waren. So legten im Vorfeld der angekündigten US-Importzollerhöhungen im Euro-Raum und in China die Ausfuhren, in den USA die Einfuhren teils kräftig zu. Die Rohstoffpreise haben in den vergangenen Monaten deutlich nachgegeben. Mit dem Rück gang der Energiepreise hat sich der Disinflationsprozess fortgesetzt. Weiterhin sind aber vieler orts die Kernraten der Inflation ohne die Preise für Energie und Nahrungsmittel hoch. In vielen Ländern bleiben die Dienstleistungspreise die wesentlichen Inflationstreiber. Die Zentralbanken der großen Volkswirtschaften haben in den vergangenen Monaten auf die unterschiedlichen In flationstrends reagiert. So hat die EZB den Einlagensatz in diesem Jahr bereits viermal gesenkt, während die US-Notenbank Fed den Leitzins seit Dezember 2024 wohl auch wegen der Unsi cherheit bezüglich der Inflationswirkungen der US-Importzölle unverändert ließ. Im Prognosezeitraum dürfte die Weltwirtschaft moderat expandieren. Für das laufende Jahr wird ein Zuwachs um 2,5% erwartet. Im kommenden Jahr dürfte die Wirtschaftsleistung um 2,3% zulegen. Dazu tragen der Rückgang der Inflation und die robusten Arbeitsmärkte bei, wodurch der private Konsum gestärkt wird. Die Investitionen dürften von niedrigeren Realzinsen angeregt werden. Die Handelspolitik birgt ein erhebliches Abwärtsrisiko für die Prognose. Auch die fiskalischen Risiken nehmen zu. Die Staatsverschuldung ist in vielen Ländern bereits hoch, und der Ausga bendruck in Bereichen wie Verteidigung, Investitionen in die grüne Transformation und den mit der Alterung der Bevölkerung verbundenen Kosten nimmt zu. Weiterhin hoch sind auch die geo politischen Risiken. Besser als erwartet würde sich die Konjunktur nicht zuletzt dann entwickeln, wenn es zu einer raschen Lösung im Zollkonflikt kommt und damit auch die wirtschaftspolitische Unsicherheit abnimmt.</description>
    <dc:date>2025-01-01T00:00:00Z</dc:date>
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  <item rdf:about="https://hdl.handle.net/10419/319921">
    <title>Frühsommer 2025: Deutsche Wirtschaft macht erste Schritte aus der Krise</title>
    <link>https://hdl.handle.net/10419/319921</link>
    <description>Title: Frühsommer 2025: Deutsche Wirtschaft macht erste Schritte aus der Krise
Authors: Schmidt, Torsten; Blagov, Boris; Coschignano, Eliana; Dirks, Maximilian; Isaak, Niklas; Kirsch, Florian; Kotz, Stefan; Krause, Clara; Schacht-Picozzi, Philip
Abstract: Die Wirtschaftsleistung in Deutschland hat sich trotz eines schwieriger geworde nen internationalen Umfeldes im ersten Quartal deutlich erhöht. Allerdings ist dieser Anstieg des BIP um 0,4% wohl zu einem deutlichen Teil auf Vorzieheffekte bei den Exporten zurückzuführen, die mit der erratisch wirkenden US-amerikanischen Zollpolitik in Zusammenhang stehen. Die nun seit Anfang Juni geltenden Zölle auf Einfuhren von Stahl und Aluminium in die USA von 20 auf 50% dürften die Einfuhren dieser Waren dämpfen. Der private Konsum ist im ersten Quartal ebenfalls recht kräftig ausgeweitet worden: Obwohl die Unsicherheitsindikatoren weiterhin auf hohem Niveau liegen und auch die Arbeitslosigkeit gestiegen ist, hat sich in diesem Zeitraum die Konsumentenstimmung verbessert. Für das zweite Quartal zeichnet sich zunächst eine deutliche Abschwächung des Expansions tempos ab. Der Rückgang der Exporte im April, der vor allem auf einen deutlichen Rückgang der Exporte in die USA zurückzuführen ist, deutet auf eine Reaktion auf die Vorzieheffekte des ersten Quartals hin. Zudem gehen wir davon aus, dass der private Konsum das hohe Expansionstempo vom ersten Quartal nicht halten wird. Darauf deuten auch die stark rückläufigen realen Einzel handelsumsätze im April hin. In der zweiten Jahreshälfte dürften sich die konjunkturellen Auftriebskräfte etwas verstärken. Zwar werden aller Voraussicht nach die außenwirtschaftlichen Belastungen durch die höheren Zölle auf US-Importe von Stahl und Aluminium weiterhin Bestand haben. In dieser Prognose ist aber unterstellt, dass es weder zu Gegenmaßnahmen von Seiten der EU kommt, noch gehen wir davon aus, dass die USA weitere Zölle erheben. Da diese Annahmen mit erheblicher Unsicher heit verbunden sind, sind auch weiterhin dämpfende Effekte durch die erhöhte handelspoliti sche Unsicherheit zu erwarten. Dies dürfte die deutschen Exporte auch in der zweiten Jahres hälfte weiter dämpfen. Die zunehmende Nachfrage nach deutschen Waren und Dienstleistun gen aus anderen Weltregionen werden diese Effekte aber wohl nach und nach kompensieren. Den außenwirtschaftlichen Belastungen treten in der zweiten Jahreshälfte zunehmend stüt zende binnenwirtschaftliche Impulse gegenüber. Die zuletzt zu beobachtende Verbesserung der Stimmung bei Unternehmen und Verbrauchern dürfte zu einem nicht unbedeutenden Teil mit Erwartungen an die Fähigkeit der neuen Bundesregierung zu einem Neustart verbunden sein. Damit diese Stimmungsaufhellung auch tatsächlich zu einer steigenden Investitions- und Kons umbereitschaft führt, müssen in den kommenden Wochen und Monaten aber auch vonseiten der Bundesregierung die Weichen für mehr Wachstum gestellt werden. Mit dem Investitionspro gramm und nun auch mit den jüngsten Beschlüssen des Koalitionsausschusses sind einige Vo raussetzungen dafür geschaffen worden. Weitere Schritte müssen aber nun folgen. Vor diesem Hintergrund ist zu erwarten, dass vor allem die privaten Investitionen angesichts sinkender Zinsen und einer steigenden öffentlichen Nachfrage im Prognosezeitraum in deutlich höherem Tempo ausgeweitet werden als zuvor. Allerdings bleiben die strukturellen Probleme weiter bestehen und begrenzen somit nach wie vor das kurzfristige Erholungspotenzial der deut schen Wirtschaft. Insgesamt dürfte das gesamtwirtschaftliche Expansionstempo in der zweiten Jahreshälfte wieder zunehmen. Im Jahresdurchschnitt ist eine Ausweitung des BIP in diesem Jahr von 0,3% zu erwarten. Im kommenden Jahr, wenn die Impulse der öffentlichen Investitionen zunehmen, dürfte das BIP um 1,5% ausgeweitet werden. Der Zuwachs liegt damit deutlich über dem Zuwachs des Produktionspotenzials, der im kommenden Jahr bei etwa 0,3% liegen dürfte. Die Produktionslücke dürfte damit im kommenden Jahr deutlich zurückgehen. Im ersten Quartal 2025 blieb die Zahl der Erwerbstätigen in Deutschland saisonbereinigt ge genüber dem Vorquartal unverändert. Die Arbeitslosenzahl lag im Mai 2025 um 197.000 höher als im Mai des Vorjahres. Dennoch sank die Arbeitslosenquote leicht um 0,1 Prozentpunkte auf 6,2%. Inzwischen deuten aber einige Indikatoren darauf hin, dass weniger Unternehmen in Deutschland planen, Stellen abzubauen. Insgesamt ist zu erwarten, dass die Arbeitslosenquote dieses Jahr auf durchschnittlich 6,3% steigen und im kommenden Jahr wieder leicht auf 6,2% sinken wird. Die Inflation lag im Mai voraussichtlich bei 2,1%. Sinkende Energiepreise sowie eine niedrige Teuerungsrate bei den übrigen Waren trugen dazu bei, dass die Inflationsrate in diesem Jahr kon tinuierlich, wenngleich langsam, zurückgegangen ist. Für dieses Jahr werden weiterhin leicht sinkende Energiepreise und für das Jahr 2026 leicht steigende Preise erwartet. Hierzu dürfte die zu erwartende Erhöhung des nationalen CO₂-Preises für Brennstoffe innerhalb des eröffneten Preiskorridors ab Beginn des nächsten Jahres einen Beitrag leisten. Insgesamt wird erwartet, dass die Preise im Jahr 2025 um 2,2% und im Jahr 2026 um 2,0% steigen werden. Anfang des Jahres 2025 hat der Bundestag mit der neuen Finanzverfassung die Weichen für höhere staatliche Ausgaben gestellt. Bis die erweiterten Möglichkeiten zur Aufnahme neuer Schulden und zu Ausgaben aus Sondervermögen jedoch in nennenswertem Ausmaß genutzt werden, dürfte noch etwas Zeit vergehen. Neue Projekte haben wegen Planung und Beschaffung gewisse Vorlaufzeiten, so dass sich Impulse auf die staatlichen Ausgaben erst ab dem kommen den Jahr materialisieren. Die Finanzpolitik ist im Prognosezeitraum daher zunehmend expansiv ausgerichtet. In Relation zum BIP dürfte das Finanzierungsdefizit des Staates im Jahr 2025 mit 2,6% etwas kleiner sein als im vergangenen Jahr. Im kommenden Jahr steigt das Defizit wohl al lerdings wieder auf 2,9% des BIP. Die Maastricht-Schuldenstandsquote der öffentlichen Haus halte dürfte über 65% im Jahr 2025 auf etwa 66% zum Ende des Jahres 2026 steigen.</description>
    <dc:date>2025-01-01T00:00:00Z</dc:date>
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    <title>Sommer 2025: Öffentliche Ausgaben treiben die Konjunktur, private Impulse bleiben schwach</title>
    <link>https://hdl.handle.net/10419/330936</link>
    <description>Title: Sommer 2025: Öffentliche Ausgaben treiben die Konjunktur, private Impulse bleiben schwach
Authors: Schmidt, Torsten; Benner, Niklas; Blagov, Boris; Coschignano, Eliana; Dirks, Maximilian; Grozea-Helmenstein, Daniela; Isaak, Niklas; Kirsch, Florian; Kotz, Stefan; Krause, Clara; Schacht-Picozzi, Philip; Weyerstraß, Klaus
Abstract: Die deutsche Wirtschaft stand im ersten Halbjahr des Jahres 2025 erheblich unter Druck. Die Ankündigung von neuen US-Zöllen auf EU-Importe hat dazu geführt, dass Warenausfuhren vorgezogen wurden. Das ließ das BIP im ersten Quartal zunächst kräftig steigen, sorgte dann aber im zweiten Quartal für eine Gegenbewegung. Zwar haben sich EU-Kommission und US-Regierung inzwischen geeinigt, doch die Vereinbarung bleibt vage. Das Risiko eines Wiederaufflammens des Konflikts ist daher durchaus hoch. Zusätzlich haben die langwierigen Haushaltsverhandlungen der neuen Bundesregierung sowie der Streit über zentrale wirtschafts- und sozialpolitische Fragen für Unsicherheit gesorgt. Das dürfte dazu beigetragen haben, dass die privaten Investitionen im zweiten Quartal zurückgingen. Auch die Verbraucher gaben angesichts des schwachen Arbeitsmarkts wieder weniger Geld für Konsumgüter aus. All dies hat dazu geführt, dass die konjunkturelle Grunddynamik weiterhin eher schwach ist. Zwar zeigen die revidierten Daten, dass der Rückgang des BIP bereits zur Jahresmitte des vergangenen Jahres gestoppt war und in der zweiten Jahreshälfte 2024 eine Erholung einsetzte. Doch die Belastungen durch die US-Zollpolitik haben diesen Aufwärtstrend gebremst. Ohne die Vorzieheffekte im Außenhandel dürfte die Wirtschaftsleistung in der ersten Jahreshälfte wohl nur leicht gestiegen sein. In der zweiten Jahreshälfte sollte die Konjunktur etwas an Fahrt gewinnen. Erste Signale dafür sind sichtbar: Die Auslandsaufträge sind zuletzt gestiegen, und auch der Containerumschlag- Index für Juli weist auf mehr Exporte aus europäischen Häfen hin. Allerdings bleibt die US-Außenpolitik ein Belastungsfaktor. Wir gehen davon aus, dass die Unsicherheit anhält und sie den Welthandel weiter bremst. Positiv ist, dass die von der Bundesregierung beschlossenen Maßnahmen zur Stärkung der Wirtschaft allmählich ihre Wirkung zeigen und die Binnennachfrage anregen. Neben dem Sondervermögen und der Grundgesetzänderung für höhere Verteidigungsausgaben ist im Juli auch das Investitionssofortprogramm in Kraft getreten. In unserer Prognose gehen wir davon aus, dass ab dem kommenden Jahr zunehmend Mittel aus dem Sondervermögen für Infrastruktur und die Mehrausgaben für Verteidigung abfließen. Das dürfte für stimulierende Impulse sorgen. Da jedoch die Kapazitäten in diesen Bereichen bereits stark ausgelastet sind, rechnen wir zugleich mit steigenden Preisen. Vor diesem Hintergrund ist zu erwarten, dass die gesamtwirtschaftliche Produktion in der zweiten Jahreshälfte nur verhalten ausgeweitet wird. Erst ab dem kommenden Jahr dürften die wirtschaftspolitischen Maßnahmen die Binnenwirtschaft stärker antreiben. Für dieses Jahr rechnen wir mit einem BIP-Wachstum von 0,2%. Im Jahr 2026 dürfte sich die Wirtschaftsleistung mit 1,1% deutlich kräftiger ausweiten, für das Jahr 2027 ist dann von 1,4% Wachstum auszugehen. Damit liegt das Wachstum im kommenden Jahr klar über demjenigen des Produktionspotenzials, das bei etwa 0,3% veranschlagt wird. Entsprechend dürfte sich die Produktionslücke spürbar verringern. Auf dem Arbeitsmarkt gab es im zweiten Quartal 2025 kaum Veränderungen. Rückgänge im Produzierenden Gewerbe und im Bau wurden durch Zuwächse im Dienstleistungssektor ausgeglichen. Für die nächsten Monate erwarten wir eine moderate Verbesserung: Die Beschäftigung dürfte leicht steigen, die Arbeitslosigkeit sich stabilisieren. Im Jahresdurchschnitt 2025 rechnen wir mit 46 Millionen Beschäftigten. Danach geht die Zahl leicht zurück - um rund 12 000 im Jahr 2026 und um weitere 22 000 im Jahr 2027. Die Arbeitslosenquote dürfte 2025 bei durchschnittlich 6,3% liegen, 2026 auf 6,2% und im Jahr 2027 auf 6,1% sinken. Die Inflationsrate lag im August bei 2,2%. Niedrige Energiepreise und der stärkere Euro haben dämpfend gewirkt. Ohne Lebensmittel und Energie betrug die Teuerung jedoch 2,7% und lag folglich über der Gesamtrate. Während die Dienstleistungspreise im Vorjahr mit 3,8% stiegen, zeigen sie in den vergangenen Monaten einen klaren Abwärtstrend. Für das Gesamtjahr 2025 erwarten wir eine Preissteigerung von 2,0%. Im kommenden Jahr dürfte sich die Teuerung bei den Dienstleistungen weiter normalisieren, während die Energiepreise dämpfend wirken. Insgesamt erwarten wir für 2026 einen weiteren Rückgang der Inflation auf 1,8 %. Für 2027 rechnen wir dann wieder mit einem leichten Anstieg auf 2,0%. In diesem Jahr ist die Finanzpolitik leicht restriktiv ausgerichtet. Hauptgründe sind der deutliche Anstieg des Zusatzbeitrags zur gesetzlichen Krankenversicherung und das Auslaufen der Inflationsausgleichsprämie. Dem gegenüber stehen entlastende Maßnahmen wie das Steuerfortentwicklungsgesetz sowie höhere Ausgaben für Verteidigung und Infrastruktur. Im laufenden Jahr machen diese Mehrausgaben noch vergleichsweise wenig aus, steigen aber in den Jahren 2026 und 2027 deutlich. Wir rechnen in den nächsten beiden Jahren mit einem starken Impuls von jeweils 0,9%. Das gesamtstaatliche Finanzierungsdefizit dürfte in diesem Jahr leicht auf 116 Mrd. Euro sinken. Im Jahr 2026 machen sich die höheren Ausgaben jedoch spürbar bemerkbar, sodass das Defizit auf 158 Mrd. Euro steigt. Im Jahr 2027 dürfte es mit 170 Mrd. Euro weiter anwachsen.</description>
    <dc:date>2025-01-01T00:00:00Z</dc:date>
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