Bitte verwenden Sie diesen Link, um diese Publikation zu zitieren, oder auf sie als Internetquelle zu verweisen: https://hdl.handle.net/10419/293183 
Erscheinungsjahr: 
1990
Quellenangabe: 
[Journal:] Kredit und Kapital [ISSN:] 0023-4591 [Volume:] 23 [Issue:] 4 [Year:] 1990 [Pages:] 496-532
Verlag: 
Duncker & Humblot, Berlin
Zusammenfassung: 
Devisenkursbewegungen und internationale Inderdependenz von Aktienmärkten In diesem Beitrag werden Verbindungen zwischen Aktien- und Devisenkursbewegungen untersucht. Im ersten Teil zeigt eine empirische Untersuchung für sieben Industrieländer auf der Grundlage von Daten ab 1974 eine Reihe von Regelmäßigkeiten auf. Danach scheint sich der Nennwert der Aktien in diesen Ländern in bedeutendem Maße zu entsprechen. Auf ähnliche Weise korrelieren darüber hinaus auch die Effektivwerte der Aktien. Gleichzeitig scheint jedoch keine stabile Relation zwischen dem Nennwert der Aktien und dem der Devisen zu bestehen. In der zweiten Hälfte des Beitrags wird ein theoretisches Modell konstruiert und untersucht, mit dem Muster für Effektiv- und Nennwertanpassungen bei Aktien und Devisen geschaffen werden können, welche den bei den Daten festgestellten ähnlich sind. Die Tatsache, daß – wie empirisch festgestellt – kurzfristige Bewegungen bei den Aktienkursen über Ländergrenzen hinweg positiv korrelieren, kann entweder für eine Restriktion der Parameter des theoretischen Modells oder für den Beweis der Existenz von gegensätzlichen grundlegenden Störungen herangezogen werden. Bei unserem Modell lassen zum Beispiel über Ländergrenzen hinweg positiv korrelierende Störungen ähnliche Bewegungen bei den endogenen Variablen wie den Aktienkursen entstehen. Umgekehrt können positiv korrelierende Störungen das Ergebnis entweder aktiver Politikkoordinierung oder von gewöhnlichen Störungen, wie zum Beispiel weltweiten Produktivitätsstörungen, sein. Gewöhnliche Aktienkursbewegungen könnten sich auch aus länderspezifischen Störungen ergeben, sofern der Transmissionsmechanismus auf geeignete Weise spezifiziert wird. Schließlich ist das Modell auch in der Lage, die empirische Erkenntnis zu berücksichtigen, daß eine stabile Relation von Aktienwerten und nominellen Devisenkursen fehlt. Der Beitrag schließt mit Beobachtungen zu den weiteren Forschungsarbeiten in diesem Bereich.
Zusammenfassung (übersetzt): 
Exchange Rate Movements and International Interdependence of Stock Markets This paper examines linkages between movements of stock prices and movements of exchange rates. In the first part, an empirical analysis using post-1974 data for seven industrialized countries establishes a number of regularities. Thus, nominal stock prices in these countries appear to be significantly correlated. In addition, real stock prices are also similarly correlated. At the same time, however, there appears to be no stable long-run relationship between nominal stock prices and nominal exchange rates. The second half of the paper constructs and analyzes a theoretical model which is capable of generating patterns of adjustment in real and nominal stock prices and exchange rates that are similar to those found in the data. The fact that short-run movements in stock prices are empirically positively correlated across countries can be used either to place restrictions on the parameter of the theoretical model or to show inferences about the nature of the underlying shocks. For example, in our model, shocks that are positively correlated across countries give rise to similar movements in endogenous variables such as stock prices. In turn, positive correlation of shocks can be the result of either active coordination of policies or of common disturbances such as worldwide productivity shocks. Common movements in stock prices could also come about in response to country-specific shocks provided that the transmission mechanism is appropriately specified. Finally, the model is also able to accommodate the empirical finding pertaining to the lack of a stable relationship between stock prices and nominal exchange rates. The paper concludes with some observations relating to further research in this area.
Persistent Identifier der Erstveröffentlichung: 
Creative-Commons-Lizenz: 
cc-by Logo
Dokumentart: 
Article

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