Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/259077 
Title (translated): 
Znaczenie państwowych funduszy majątkowych w globalnym zarządzaniu nadmiernymi rezerwami walutowymi
Authors: 
Year of Publication: 
2011
Citation: 
[Journal:] Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe [ISSN:] 2082-6737 [Volume:] 14 [Issue:] 2 [Publisher:] Łódź University Press [Place:] Łódź [Year:] 2011 [Pages:] 143-158
Publisher: 
Łódź University Press, Łódź
Abstract: 
This paper finds evidence that for many countries Sovereign Wealth Funds are the alternative vehicle for management of excess foreign exchange reserves. These funds can be seen as a substitutes for monetary authorities as well as institutional innovations on global financial markets. Sovereign Wealth Funds offer to countries various economic and financial benefits. They facilitate saving intergenerational transfer of proceeds from nonrenewable resources and help reduce cyclical volatility driven by changes in commodity export prices. These state-run funds help to reduce the opportunity cost of reserves holdings due to greater portfolio diversification of reserve-assets and allow countries to accumulate large capital inflow without negative consequences such as exchange rate appreciations, price distortions, liquidity expansion, domestic asset bubbles, financial sector imbalances and inflations. Sovereign Wealth Funds can support domestic economy during the crises as a investors of last resort and stabilize international financial markets by supplying liquidity and reducing market volatility. Sovereign Wealth Funds are likely to continue growing and increase their relative importance in global financial markets.
Abstract (Translated): 
W artykule przedstawione zostały motywy gromadzenia przez kraje rezerw walutowych oraz poziom tych rezerw w wybranych krajach w 2008 roku w odniesieniu do najczęściej występujących w literaturze poziomów referencyjnych. Przedstawione analizy dowodzą, że w grupie krajów, które zgromadziły ponad 60% ogólnoświatowych rezerw walutowych przekroczone zostały mierniki uznawane za optymalne, co dowodzi, że kraje te posiadają nadmierne rezerwy. Dotyczy to takich krajów jak: Chiny, Japonia, Rosja, Arabia Saudyjska, Hong Kong, Indie, Korea Południowa, Brazylia, Singapur oraz Tajlandia. W kolejnej części przedstawiona została krótka charakterystyka państwowych funduszy majątkowych, które są jednocześnie instytucjonalną innowacją na globalnych rynkach finansowych oraz alternatywnym narzędziem zarządzania nadmiernymi rezerwami walutowymi. W następnej części artykułu przybliżone zostały korzyści płynące dla gospodarki z tytułu posiadania tego typu podmiotów. Wymienić wśród nich należy m.in. możliwość inwestowania rezerw walutowych w szerszą grupę aktywów o wyższym ryzyku oraz wyższej stopie zwrotu niż ma to miejsce w przypadku tradycyjnego zarządzania rezerwami walutowymi prowadzonego przez krajowe władze monetarne. Podmioty te ułatwiają ponadto absorpcję napływającego do gospodarki strumienia kapitału bez wystąpienia takich negatywnych konsekwencji jak aprecjacja kursu walutowego, powstawanie baniek spekulacyjnych czy inflacja. Dzięki inwestowaniu w szeroką gamę aktywów na rynkach międzynarodowych państwowe fundusze majątkowe zmniejszają lub wręcz eliminują koszty alternatywne związane z utrzymywaniem rezerw. Fundusze te ułatwiają międzypokoleniowy transfer środków pochodzących z eksploatacji zasobów nieodnawialnych jak również mogą być wykorzystywane do wspierania gospodarki podczas kryzysów kiedy to jako inwestorzy ostatniej instancji zapewniają płynność zarówno sektora finansowego jak i pozostałych gałęzi gospodarki. Państwowe fundusze majątkowe postrzegane są jako narzędzie wspierające stabilność makroekonomiczną gospodarki oraz forma zabezpieczenia przyszłego dobrobytu ekonomicznego kraju. Podmioty te wnoszą ponadto istotny wkład w funkcjonowanie gospodarki światowej. Jako długoterminowi, pasywni inwestorzy, którzy nie stosują w swoich strategiach inwestycyjnych dźwigni, państwowe fundusze majątkowe wywierać mogą stabilizujący wpływ na międzynarodowe rynki finansowe zwiększając ich płynność oraz obniżając wahania rynkowe. Wnioski wyciągnięte w artykule wskazują, że w najbliższym latach możliwy jest dalszy rozwój rynku państwowych funduszy majątkowych i wzrost ich znaczenia na międzynarodowych rynkach finansowych.
Persistent Identifier of the first edition: 
Creative Commons License: 
cc-by-nc-nd Logo
Document Type: 
Article

Files in This Item:
File
Size





Items in EconStor are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.