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Title:Asset tangibility and capital allocation within multinational corporations PDF Logo
Authors:Dietrich, Diemo
Issue Date:2006
Series/Report no.:Diskussionspapiere / Institut für Wirtschaftsforschung Halle 2006,4
Abstract:We investigate capital allocation across a firm's divisions that differ with respect to the degree of asset tangibility. We adopt an incomplete contracting approach where the outcome of potential debt renegotiations depends on the liquidation value of assets. However, with diversity in terms of asset tangibility, liquidation proceeds depend on how funds have been allocated across divisions. As diversity can be traced back to institutional differences between countries, we provide a rationale for multidivisional decision- making in an international context. A main finding is that multinationals may be bound to go to certain countries when financiers cannot control the capital allocation.
Abstract (Translated):Gegenstand dieser Untersuchung ist die Kapitalallokation bei multidivisionalen Unternehmen, deren Divisionen sich durch eine unterschiedliche Verwertbarkeit der mit ihnen verbundenen Vermögensgegenständen auszeichnen. Ausgangspunkt ist ein Modell unvollständiger Verträge, wobei das Ergebnis von Kreditnachverhandlungen vom Liquidationswert des Unternehmens abhängen. Aufgrund der Diversität bezüglich der Verwertbarkeit sind die Liquidationserlöse davon abhängig, wie das Kapital auf die Divisionen verteilt sind. Da Diversität auf institutionelle Unterschiede zwischen Ländern zurückführbar ist, werden somit Entscheidungen in multidivisionalen Unternehmen in einem internationalen Kontext dargestellt. Ein Ergebnis ist, dass multinationale Unternehmen nicht frei in ihrer Auswahl von Gastländern sind, wenn Gläubiger die Kapitalallokation nicht steuern können.
Subjects:Interne Kapitalmärkte
multinationale Unternehmen
unvollständige Verträge
asset tangibility
Internal capital markets
multinational corporations
incomplete contracts
asset tangibility
JEL:F23
G31
D82
Persistent Identifier of the first edition:urn:nbn:de:gbv:3:2-919
Document Type:Working Paper
Appears in Collections:Publikationen von Forscherinnen und Forschern des IWH
IWH-Diskussionspapiere, Institut für Wirtschaftsforschung Halle (IWH)

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