EconStor >
Deutsche Bundesbank, Forschungszentrum, Frankfurt am Main >
Discussion Paper Series 1: Economic Studies, Deutsche Bundesbank >

Please use this identifier to cite or link to this item:

http://hdl.handle.net/10419/19557
  
Title:Firm Investment and Monetary Policy Transmission in the Euro Area PDF Logo
Authors:von Kalckreuth, Ulf
Hernando, Ignacio
Generale, Andrea
Chatelain, Jean Bernard
Vermeulen, Philip
Issue Date:2001
Series/Report no.:Discussion paper Series 1 / Volkswirtschaftliches Forschungszentrum der Deutschen Bundesbank 2001,20
Abstract:We present a comparable set of results on the monetary transmission channels on firm investment for the four largest euro-area countries (Germany, France, Italy and Spain). With particularly rich micro datasets for each country containing over 215,000 observations from 1985 to 1999, we explore what can be learned about the interest channel and the broad credit channel. For each of those countries, we estimate neoclassical investment relationships, explaining investment by its user cost, sales and cash flow. We find investment to be sensitive to user cost changes in all those four countries. This implies an operative interest channel in these euro-area countries. We also find investment in all countries to be quite sensitive to cash flow movements. However, only in Italy do smaller firms react more to cash flow movements than large firms, implying that a broad credit channel might not be equally pervasive in all countries.
Abstract (Translated):In einer vergleichenden Betrachtung untersuchen wir die Kanäle monetärer Transmission bezüglich des einzelwirtschaftlichen Investitionsverhaltens in den vier größten Ländern des Euro-Währungsraums (Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien). Bei unserer Untersuchung des Zinskanals und des Kreditkanals können wir auf ausgesprochen reiche Datensätze mit insgesamt 215.000 Beobachtungen zurückgreifen. Für jedes dieser Länder schätzen wir neoklassische Investitionsgleichungen, bei denen das Investitionsverhalten durch die Kapitalnutzungskosten, den Absatz und den cash flow erklärt werden. In allen vier Ländern reagiert das Investitionsverhalten auf Änderungen der Kapitalnutzungskosten. Dies zeigt die Wirksamkeit eines Zinskanals in diesen Ländern. Weiterhin erweist sich in allen Ländern der betriebliche cash flow als wichtige Determinante für das Investitionsverhalten. Allerdings reagieren nur in Italien kleine Firmen stärker auf Änderungen des cash flows als große Firmen. Dies läßt darauf schließen, daß der Kreditkanal der monetären Transmission nicht in allen Ländern von gleicher Bedeutung ist.
Subjects:Investition
Monetäre Transmission
Kapitalnutzungskosten
investment
monetary transmission
user cost of capital
JEL:E22
E50
Document Type:Working Paper
Appears in Collections:Discussion Paper Series 1: Economic Studies, Deutsche Bundesbank

Files in This Item:
File Description SizeFormat
200120dkp.pdf324.37 kBAdobe PDF
No. of Downloads: Counter Stats
Download bibliographical data as: BibTeX
Share on:http://hdl.handle.net/10419/19557

Items in EconStor are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.