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dc.contributor.authorvon Kalckreuth, Ulfen
dc.date.accessioned2009-01-28T15:59:24Z-
dc.date.available2009-01-28T15:59:24Z-
dc.date.issued2001-
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/10419/19556-
dc.description.abstractIn order to obtain a better understanding of monetary transmission, this paper assesses the importance of the interest rate and credit channels on business fixed investment in the German manufacturing sector. Our panel of financial statements contains 44,345 observations for 6,408 firms. We uncover a rather solid interest channel. A transitory increase in nominal interest rates by 100 basis points would depress investment demand by almost 4% within the first year. Using our direct measure of creditworthiness, we can also document a balance-sheet channel. Relative to unconstrained firms, financially constrained firms exhibit increased sensitivity to internal funds, and decreased sensitivity to the user cost as well as to market demand. Furthermore, changes in the rating of firms seem to affect investment demand in a way that is consistent with the presence of a balance-sheet channel. Quantitatively, however, this balance-sheet channel seems to be of secondary importance.en
dc.language.isoengen
dc.publisher|aDeutsche Bundesbank |cFrankfurt a. M.en
dc.relation.ispartofseries|aDiscussion Paper Series 1 |x2001,19en
dc.subject.jelE5en
dc.subject.jelE2en
dc.subject.ddc330en
dc.subject.keywordMonetäre Transmissionen
dc.subject.keywordInvestitionen
dc.subject.keywordKapitalnutzungskostenen
dc.subject.keywordfinanzielle Restriktionenen
dc.subject.keywordKreditkanalen
dc.subject.keywordMonetary Transmissionen
dc.subject.keywordFirm Investmenten
dc.subject.keywordUser Costen
dc.subject.keywordFinance Constraintsen
dc.subject.keywordCredit Channelen
dc.subject.stwTransmissionsmechanismusen
dc.subject.stwInvestitionen
dc.subject.stwVerschuldungsrestriktionen
dc.subject.stwKrediten
dc.subject.stwSchätzungen
dc.subject.stwDeutschlanden
dc.subject.stwcredit channelen
dc.subject.stwinterest rate channelen
dc.titleMonetary transmission in Germany: New Perspectives on Financial Constraints and Investment Spending-
dc.typeWorking Paperen
dc.identifier.ppn847173224en
dc.description.abstracttransMit Hinblick auf ein besseres Verständnis der monetären Transmission wird hier die Bedeutung des Zinskanals und des Kreditkanals für die Anlageinvestitionen des Verarbeitenden Gewerbes in Deutschland untersucht. Unser Panel von Jahresabschlüssen enthält 44 345 Beobachtungen aus 6 408 Unternehmen. Es kann ein recht kräftiger Zinskanal isoliert werden. Eine transitorische Erhöhung der Nominalzinsen um 100 Basispunkte könnte die Investitionsnachfrage im Laufe eines Jahres um fast 4% drücken. Mit Hilfe eines direkten Maßes für Kreditwürdigkeit können wir außerdem einen Unternehmensbilanzkanal nachweisen. Im Vergleich zu anderen Firmen weisen finanziell beschränkte Unternehmen eine erhöhte Sensitivität für interne Liquidität auf, sowie eine geringere Reagibilität bezüglich der Kapitalnutzungskosten und der Nachfrage. Weiterhin paßt die Wirkung einer Änderung des Unternehmensratings auf die Investitionsnachfrage zu einem wirksamen Unternehmensbilanzkanal. Jedoch scheint letzterer quantitativ von nachgeordneter Bedeutung zu sein.en
dc.rightshttp://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungenen
dc.identifier.repecRePEc:zbw:bubdp1:4164en

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