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Discussion Paper Series 1: Economic Studies, Deutsche Bundesbank >

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http://hdl.handle.net/10419/19556
  

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dc.contributor.authorvon Kalckreuth, Ulfen_US
dc.date.accessioned2009-01-28T15:59:24Z-
dc.date.available2009-01-28T15:59:24Z-
dc.date.issued2001en_US
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/10419/19556-
dc.description.abstractIn order to obtain a better understanding of monetary transmission, this paper assesses the importance of the interest rate and credit channels on business fixed investment in the German manufacturing sector. Our panel of financial statements contains 44,345 observations for 6,408 firms. We uncover a rather solid interest channel. A transitory increase in nominal interest rates by 100 basis points would depress investment demand by almost 4% within the first year. Using our direct measure of creditworthiness, we can also document a balance-sheet channel. Relative to unconstrained firms, financially constrained firms exhibit increased sensitivity to internal funds, and decreased sensitivity to the user cost as well as to market demand. Furthermore, changes in the rating of firms seem to affect investment demand in a way that is consistent with the presence of a balance-sheet channel. Quantitatively, however, this balance-sheet channel seems to be of secondary importance.en_US
dc.language.isoengen_US
dc.relation.ispartofseriesDiscussion paper Series 1 / Volkswirtschaftliches Forschungszentrum der Deutschen Bundesbank 2001,19en_US
dc.subject.jelE5en_US
dc.subject.jelE2en_US
dc.subject.ddc330en_US
dc.subject.keywordMonetäre Transmissionen_US
dc.subject.keywordInvestitionen_US
dc.subject.keywordKapitalnutzungskostenen_US
dc.subject.keywordfinanzielle Restriktionenen_US
dc.subject.keywordKreditkanalen_US
dc.subject.keywordMonetary Transmissionen_US
dc.subject.keywordFirm Investmenten_US
dc.subject.keywordUser Costen_US
dc.subject.keywordFinance Constraintsen_US
dc.subject.keywordCredit Channelen_US
dc.subject.stwTransmissionsmechanismusen_US
dc.subject.stwInvestitionen_US
dc.subject.stwVerschuldungsrestriktionen_US
dc.subject.stwKrediten_US
dc.subject.stwSchätzungen_US
dc.subject.stwDeutschlanden_US
dc.subject.stwcredit channelen_US
dc.subject.stwinterest rate channelen_US
dc.titleMonetary transmission in Germany: New Perspectives on Financial Constraints and Investment Spendingen_US
dc.typeWorking Paperen_US
dc.identifier.ppn34243425Xen_US
dc.description.abstracttransMit Hinblick auf ein besseres Verständnis der monetären Transmission wird hier die Bedeutung des Zinskanals und des Kreditkanals für die Anlageinvestitionen des Verarbeitenden Gewerbes in Deutschland untersucht. Unser Panel von Jahresabschlüssen enthält 44 345 Beobachtungen aus 6 408 Unternehmen. Es kann ein recht kräftiger Zinskanal isoliert werden. Eine transitorische Erhöhung der Nominalzinsen um 100 Basispunkte könnte die Investitionsnachfrage im Laufe eines Jahres um fast 4% drücken. Mit Hilfe eines direkten Maßes für Kreditwürdigkeit können wir außerdem einen Unternehmensbilanzkanal nachweisen. Im Vergleich zu anderen Firmen weisen finanziell beschränkte Unternehmen eine erhöhte Sensitivität für interne Liquidität auf, sowie eine geringere Reagibilität bezüglich der Kapitalnutzungskosten und der Nachfrage. Weiterhin paßt die Wirkung einer Änderung des Unternehmensratings auf die Investitionsnachfrage zu einem wirksamen Unternehmensbilanzkanal. Jedoch scheint letzterer quantitativ von nachgeordneter Bedeutung zu sein.en_US
dc.rightshttp://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen-
dc.identifier.repecRePEc:zbw:bubdp1:4164-
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