Please use this identifier to cite or link to this item: https://hdl.handle.net/10419/107691 
Year of Publication: 
2014
Series/Report no.: 
Ruhr Economic Papers No. 534
Publisher: 
Rheinisch-Westfälisches Institut für Wirtschaftsforschung (RWI), Essen
Abstract: 
We contribute to the empirical literature on the relationship between corporate taxes and investment. We exploit the introduction of the so-called ACE corporate tax reform in Belgium that came into effect in January 2006 to evaluate this relationship in a quasiexperimental setting based on firm-level accounting data. To identify the causal effect of the reform on capital spending of Belgian corporations, we focus on the indirect effect of taxes on investment via their impact on free cash-flow. We use the systematic variation of the cash-flow sensitivity of investment between small and medium versus large firms to form treatment and control groups for difference-in-differences (DiD) estimations. Our benchmark results provide highly significant and robust estimates that correspond to an increase in investment activity by small and medium-sized firms of about 3 percent in response to the ACE reform. We substantiate the robustness of our results by means of triple differences estimations (DDD) that use a matched sample of French companies as an additional dimension of contrast.
Abstract (Translated): 
Das Paper leistet einen Beitrag zur empirischen Literatur über den Zusammenhang von Unternehmensbesteuerung und Investitionstätigkeit. Konkret wird auf Basis von Bilanzdaten ermittelt, welchen Effekt die im Jahr 2006 vollzogene Einführung einer zinsbereinigten Gewinnsteuer in Belgien auf die Investitionsquote der betroffenen Unternehmen hatte. Systematische Unterschiede in der Cashflow-Abhängigkeit der Investitionen zwischen kleinen und mittleren Firmen einerseits und Großunternehmen andererseits bilden dabei die Grundlage für die Anwendung eines Differenz-von-Differenzen-Ansatzes. Die Schätzungen weisen auf eine hoch signifikante und robuste Steigerung der Investitionstätigkeit kleiner und mittlerer Unternehmen um etwa drei Prozent hin. Die Robustheit dieses Ergebnisses wird durch Schätzungen erhärtet, in denen eine Kontrollgruppe aus französischen Unternehmen als weitere Ebene im Differenz-von-Differenzen-Ansatz verwendet wurde.
Subjects: 
corporate income taxation
investment
capital budgeting
allowance for corporate equity
difference-in-differences
JEL: 
H25
H32
H22
G31
G38
Persistent Identifier of the first edition: 
ISBN: 
978-3-86788-611-6
Document Type: 
Working Paper

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