@techreport{Bohm2012Etablierung,
abstract = {Die demografische Entwicklung unterstreicht die hohe Relevanz des sog. Langlebigkeitsrisikos f\"{u}r Altersvorsorgeeinrichtungen. Au\ss{}erb\"{o}rsliche Kapitalmarktinstrumente sind eine relativ neue potenzielle Form zur Absicherung gegen das Langlebigkeitsrisiko. Im Beitrag werden theoretisch und empirisch Produktdesignkriterien f\"{u}r Langlebigkeitsinstrumente und deren Basisobjekte erarbeitet, die Grundlage f\"{u}r die Etablierung eines weitgehend liquiden au\ss{}erb\"{o}rslichen Kapitalmarktes f\"{u}r das Langlebigkeitsrisiko sind. Zudem soll der Bedarf f\"{u}r einen solchen Kapitalmarkt in Deutschland analysiert werden. F\"{u}r die empirische Kontrolle wurde eine Umfrage durchgef\"{u}hrt. Es zeigt sich, dass Langlebigkeitsinstrumente nur Differenzausgleiche abdecken und Cashflow-Ausgleiche gew\"{a}hren sollten und eine langfristige Ausgestaltung erforderlich ist. Dabei werden die reine Verbriefung des Langlebigkeitsrisikos und die Verwendung kumulativer \"{U}berlebensindizes als Basisobjekte bevorzugt. Zur Standardisierung sollten die \"{U}berlebensindizes auf Bev\"{o}lkerungsgruppen beruhen, die nach sozio\"{o}konomischen Faktoren zur Basisrisikominimierung weiter untergliedert werden. Von hoher Relevanz ist zudem die Unabh\"{a}ngigkeit der Anbieter von \"{U}berlebensindizes. --  -- The demographic development in recent decades reveals the high importance of longevity risk for pension funds. Under these circumstances longevity instruments that serve as OTC capital market instruments to hedge against longevity risk are a relatively new and potential hedging form. It is the aim of this paper to compile both theoretical and empirical criteria of product design for longevity instruments and their basic underlying. Product design fulfillment is the basis for the establishment of a vast liquid OTC capital market for longevity risk. Moreover, the necessity for an OTC market for longevity risk in Germany is analyzed. For the empirical control a survey was conducted. The essential findings of the theoretical and empirical analysis are that longevity instruments should only cover cash settlements and cash flow compensations should be granted. Furthermore, a long-term design is required. Pure securitization of longevity risk and the use of cumulative survival indices are preferred as underlying objects. For standardization purposes survival indices should be based on population groups that are divided by socio-economic factors in order to minimize basis risk. The independence of the survival index providers is of high relevance as well.},
address = {Bayreuth},
author = {Thomas Bohm and Felix Waldvogel},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {G15; G21; G22; 330; Demographischer \"{U}bergang; Alterssicherung; Versicherungstechnisches Risiko; Sterblichkeit; Institutioneller Anleger; Deutschland},
language = {ger},
number = {2012-02},
publisher = {Lehrstuhl f\"{u}r BWL I, Univ. Bayreuth},
title = {Etablierung eines au\ss{}erb\"{o}rslichen Kapitalmarktes f\"{u}r das Langlebigkeitsrisiko},
type = {Bayreuther Arbeitspapiere zu Finanzierung, Rechnungslegung und Steuern},
url = {http://hdl.handle.net/10419/59533},
year = {2012}
}
