@techreport{Schaetzle2011Ratingagenturen,
abstract = {Ratingagenturen sind m\"{a}chtige Wirtschaftssubjekte. Dies zeigte sich zuletzt im Vorfeld und w\"{a}hrend der globalen Finanzmarktkrise und ebenso im Zusammenhang mit der Staatsverschuldung mehrerer Euro-Volkswirtschaften. W\"{a}hrend ihre Funktion allgemein im Abbau von Informationsasymmetrien gesehen wird, stellt sich dies sowohl in der Praxis als auch in der \"{o}konomischen Theorie deutlich differenzierter dar. Unter Ber\"{u}cksichtigung eines komplexen Anreizgeflechts auf Finanzm\"{a}rkten und f\"{u}r Ratingagenturen kann davon ausgegangen werden, dass die faktischen Einflussm\"{o}glichkeiten deutlich \"{u}ber die Herstellung von Transparenz hinausgehen. Andererseits legt es das Annahmensetting mancher finanzmarkttheoretischer Modelle nahe, dass die ohnehin verf\"{u}gbaren Informationen die Aktivit\"{a}ten von Ratingagenturen \"{u}berfl\"{u}ssig machen w\"{u}rden. Ihre Urteile k\"{o}nnen dann keine eigenst\"{a}ndigen Effekte hervorrufen. Vor diesem Hintergrund untersucht Dominik Sch\"{a}tzle in diesem Arbeitspapier, das auf seiner Masterarbeit beruht, verf\"{u}gbare empirische Studien zum statischen und dynamischen Informationsgehalt von Ratings. In den Studien wird der Analyserahmen der neoklassischen Finanzierungstheorie verwendet. Die Analysen des statischen Informationsgehalts zeigen dabei einen negativen Zusammenhang zwischen Rating und der Bonit\"{a}tsrisikopr\"{a}mie, w\"{a}hrend bei Studien zum dynamischen Informationsgehalt kein eindeutiger Informationsgehalt von Ratings f\"{u}r die Marktteilnehmer festgestellt werden konnte. Sehr interessant ist die Identifikation eines asymmetrischen Informationsgehalts: Negative Rating\"{a}nderungen l\"{o}sen anders als positive Ver\"{a}nderungen signifikante Kursreaktionen aus. Auch diese Erkenntnis legt es nahe, sich noch gr\"{u}ndlicher mit den Aktivit\"{a}ten von Ratingagenturen in der Finanzmarktpraxis auseinanderzusetzen. Das Arbeitspapier entstammt dem IfG-Forschungscluster I: Institutionen\"{o}konomische Analysen. Kommentare und Anregungen sind herzlich willkommen.},
address = {M\"{u}nster},
author = {Dominik Schaetzle},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {330},
language = {ger},
number = {110},
publisher = {IfG},
title = {Ratingagenturen in der neoklassischen Finanzierungstheorie: Eine Auswertung empirischer Studien zum Informationsgehalt von Ratings},
type = {Arbeitspapiere des Instituts f\"{u}r Genossenschaftswesen der Westf\"{a}lischen Wilhelms-Universit\"{a}t M\"{u}nster},
url = {http://hdl.handle.net/10419/55755},
year = {2011}
}
