@techreport{Spahn2011hrungskrisenunion,
abstract = {Die Staatsschuldenkrise einiger L\"{a}nder in der EWU ist letztlich doch eine W\"{a}hrungskrise. Nur im gemeinsamen W\"{a}hrungsraum war es \"{u}berhaupt m\"{o}glich, die Schuldaufnahme stark auszuweiten. Andererseits treten bei Zweifeln an der finanziellen Solidit\"{a}t von Schuldnerstaaten kumulative Instabilit\"{a}tsprobleme auf, die in der internationalen Geldwirtschaft aus der Konstellation Verschuldung in fremder W\"{a}hrung bekannt sind. Die regul\"{a}r nicht vorgesehene Kurspflege nationaler Schuldtitel seitens der EZB und endogene Liquidit\"{a}tsengp\"{a}sse im nationalen Banksystem bei einem massiven Umstieg der Anleger in Papiere mit besserer Reputation erzeugen eine durchaus rationale Insolvenzerwartung. Ironischerweise galt die Konstellation einer alleinigen Abh\"{a}ngigkeit der nationalen Finanzpolitik von Kreditanbietern auf dem Euro-Finanzmarkt als erw\"{u}nschtes ordnungspolitisches Disziplinierungsprinzip; sie erweist sich nun als nicht tragf\"{a}hig. Die Alternative sind permanente Rettungsschirme oder Euro-Bonds. In beiden F\"{a}llen wird die w\"{a}hrungspolitisch schwache Stellung nationaler Schuldner durch implizite Zinszahlungen und Verm\"{o}gensgarantien wirtschaftlich st\"{a}rkerer L\"{a}nder kompensiert. Die damit verbundenen Einkommens- und Verm\"{o}gensverluste sind der Preis, den exportorientierte L\"{a}nder wie die Bundesrepublik f\"{u}r die Bewahrung des Euro zahlen m\"{u}ssen.},
address = {Stuttgart},
author = {Peter Spahn},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {E5; H6; 330; Staatsverschuldung; Europ\"{a}ische W\"{a}hrungsunion; Goldstandard; TARGET2; \"{O}ffentliche Schulden; Staatsbankrott; Euro; W\"{a}hrungskrise; Europ\"{a}ische Wirtschafts- und W\"{a}hrungsunion; Internationaler Zahlungsverkehr; Eurozone},
language = {ger},
note = {urn:nbn:de:bsz:100-opus-6233},
number = {31-2011},
publisher = {Univ. Hohenheim, Forschungszentrum Innovation und Dienstleistung},
title = {Die W\"{a}hrungskrisenunion: Die Euro-Verschuldung der Nationalstaaten als Schwachstelle der EWU},
type = {FZID discussion papers},
url = {http://hdl.handle.net/10419/49300},
year = {2011}
}
