@techreport{Gabrisch2010extreme,
abstract = {We argue that monetary policies in euro-candidate countries should also aim at mitigating excessive instability of the key target and instrument variables of monetary policy during turbulent market periods. Our empirical tests show a significant degree of leptokurtosis, thus prevalence of tail-risks, in the conditional volatility series of such variables in the euro-candidate countries. Their central banks will be well-advised to use both standard and unorthodox (discretionary) tools of monetary policy to mitigate such extreme risks while steering their economies out of the crisis and through the euroconvergence process. Such policies provide flexibility that is not embedded in the Taylor-type instrument rules, or in the Maastricht convergence criteria. --  -- Wir argumentieren, dass die Geldpolitik in den Euro-Kandidatenl\"{a}ndern darauf abzielen sollte, die exzessive Instabilit\"{a}t in den zentralen Ziel- und Instrumentenvariablen der Geldpolitik zu mildern, insbesondere in Phasen turbulenter Finanzm\"{a}rkte. Die empirischen Tests der Studie decken einen erheblichen Grad an Leptokurtosis auf, d. h. die Dominanz von so genannten Tail-Risks in den bedingten Volatilit\"{a}tsserien der monet\"{a}ren Variablen in den Euro-Kandidatenl\"{a}ndern. Ihre Zentralbanken w\"{a}ren daher gut beraten, neben den \"{u}blichen Instrumenten der Geldpolitik auch unorthodoxe Ma\ss{}nahmen der Geldpolitik anzuwenden, wenn sie die L\"{a}nder aus der Krise herausf\"{u}hren und danach auf die \"{U}bernahme des Euro vorbereiten. Damit erhielte die Geldpolitik jene Flexibilit\"{a}t, die ihr bei der Anwendung von Instrumentenregeln \'{a} la Taylor oder der Maastricht-Kriterien fehlt.},
address = {Halle (Saale)},
author = {Hubert Gabrisch and Lucjan T. Orlowski},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {E44; F31; G15; P34; 330; monetary policy rules; tail-risks; convergence to the euro; global financial crisis; equity market risk; interest rate risk; exchange rate risk; Regeln der Geldpolitik; Tail-Risks; Euro-Konvergenz; weltweite Finanzkrise; Verm\"{o}gensrisiko; Zinsrisiko; Wechselkursrisiko; Geldpolitik; Monet\"{a}rer Indikator; Volatilit\"{a}t; Finanzmarktkrise; Zinsrisiko; Wechselkursrisiko; Konvergenzkriterien; Europ\"{a}ische Wirtschafts- und W\"{a}hrungsunion; EU-Erweiterung; Tschechische Republik; Polen; Ungarn; Rum\"{a}nien; Slowakei},
language = {eng},
note = {urn:nbn:de:101:1-2010070696},
number = {2010,12},
publisher = {Institut f\"{u}r Wirtschaftsforschung Halle (IWH)},
title = {The extreme risk problem for monetary policies of the Euro-candidates},
type = {IWH-Diskussionspapiere},
url = {http://hdl.handle.net/10419/37058},
year = {2010}
}
