@techreport{Engel2001heres,
abstract = {Aufgrund der geringen Eigenkapitalausstattung junger, innovativer und schnell wachsender Unternehmen und erheblicher Unsicherheiten hinsichtlich des Erfolgs der geplanten Investitionen scheidet eine Finanzierung mittels Fremdkapital oftmals aus oder erfolgt nicht in dem Umfang, den die Unternehmen nachfragen. In deren Folge k\"{o}nnen Unternehmen ihre Investitionen nicht durchf\"{u}hren und sind in ihrem Wachstum gehemmt. Mit dem Zuf\"{u}hren von zus\"{a}tzlichem, externem Eigenkapital (Beteiligungsfinanzierung) kann die Eigenkapitalausstattung von Unternehmen jedoch gest\"{a}rkt werden. Diese St\"{a}rkung impliziert zugleich einen besseren Zugang zu zus\"{a}tzlichem Fremdkapital. Die h\"{o}here Eigen- und Fremdkapitalbasis f\"{u}hrt schlie\ss{}lich zur Beseitigung des Finanzierungsengpasses als Wachstumshemmnis. Eine zentrale Fragestellung ist, ob junge Unternehmen durch die Inanspruchnahme einer Beteiligungsfinanzierung (Untersuchungsgruppe) tats\"{a}chlich eine bessere unternehmerische Performance erzielen k\"{o}nnen im Vergleich zu einer ?repr\"{a}sentativen? Menge von nicht mit Beteiligungskapital finanzierten Unternehmen (Kontrollgruppe). Da sich Beteiligungskapitalgeber bei ihren Investments an den zu erwartenden Wachstumsaussichten der Unternehmen orientieren, kann mit der zuf\"{a}lligen Auswahl von Unternehmen ohne Beteiligungsfinanzierung keine geeignete Kontrollgruppe gebildet werden. In der Mehrzahl der Studien wurden bisher nur wenige oder keine Determinanten ber\"{u}cksichtigt, um eine ad\"{a}quate Kontrollgruppe auszuw\"{a}hlen. Eine Verzerrung des ausgewiesenen Beitrages der Beteiligungsfinanzierung zum unternehmerischen Wachstum ist daher nicht auszuschlie\ss{}en. In der vorliegenden Studie wird ein statistisches Evaluationsverfahren eingesetzt, um eine Kontrollgruppe zu bestimmen, welche in deutlich mehr beobachtbaren Charakteristika eine hinreichende \"{A}hnlichkeit mit der Untersuchungsgruppe aufweist. Die Untersuchungsgruppe umfasst alle Unternehmensgr\"{u}ndungen zwischen 1991 und 1998, an denen ein Unternehmen beteiligt ist, welches einem nationalen oder internationalen Verband von Kapitalbeteiligungsgesellschaften angeh\"{o}rt oder deren Firmierung mit hoher Wahrscheinlichkeit auf Beteiligungsaktivit\"{a}ten schlie\ss{}en l\"{a}sst. Datenbasis zur Identifizierung der mit Beteiligungskapital (Venture Capital, VC) finanzierten Unternehmen und zur Auswahl der Kontrollunternehmen sind die ZEW-Gr\"{u}ndungspanels. Im Rahmen eines statistischen Matchingverfahrens wird jedem identifizierten VC-finanzierten Unternehmen ein nicht-VC-finanziertes Unternehmen zugespielt, welches zum Gr\"{u}ndungszeitpunkt gleiche oder sehr \"{a}hnliche Charakteristika aufweist. Der sich anschlie\ss{}ende Vergleich der Besch\"{a}ftigungswachstumsraten zwischen der Untersuchungs- und Kontrollgruppe zeigt, dass eine offene Beteiligung eines Beteiligungskapitalgebers zu einem h\"{o}heren Wachstum junger Unternehmen in Deutschland f\"{u}hrt. Die Besch\"{a}ftigungswirkung f\"{a}llt jedoch, verglichen mit den bisherigen Studien, deutlich geringer aus. Zudem sind einige branchen- und regionsspezifische Unterschiede offensichtlich. --  -- The paper deals with the analysis of causal effects of venture capital finance for start-ups founded between 1991 and 1998 in Germany. The number of venture-backed firms is based on the identification of involvements of venture capitalists in firms. All venture capital companies are considered, which are full members of the German, European or U.S.-American association of private equity investors or analysis of firm?s name indicate clearly venture capital activities. The ZEW-Foundations Panels are the database for identification of venture-backed firms and for selection of suitable control firms. Within a statistical matching procedure an adequate control group for comparison with the group of venture-backed firms is drawn. The estimation of causal effects shows significant higher average annual employment growth rates of German venture-backed firms.},
address = {Mannheim},
author = {Dirk Engel},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {L21; C14; 330; Evaluation; Venture Capital; Start-Up; Unternehmensgr\"{u}ndung; Risikokapital; Klein- und Mittelunternehmen; Besch\"{a}ftigungseffekt; Sch\"{a}tzung; Deutschland},
language = {ger},
number = {01-34},
publisher = {Zentrum f\"{u}r Europ\"{a}ische Wirtschaftsforschung (ZEW)},
title = {H\"{o}heres Besch\"{a}ftigungswachstum durch Venture Capital?},
type = {ZEW Discussion Papers},
url = {http://hdl.handle.net/10419/24455},
year = {2001}
}
