@techreport{Mahr2004Kodex,
abstract = {Seit der Einf\"{u}hrung des Deutschen Corporate Governance Kodex (Kodex) im Jahr 2002
sind deutsche b\"{o}rsennotierte Unternehmen zur Abgabe der Entsprechenserkl\"{a}rung gem\"{a}\ss{} \textsection{}
161 AktG verpflichtet (Comply-or-Explain-Prinzip). Auf der Basis dieser Information soll
durch den Druck des Kapitalmarkts die Einhaltung des Kodex \"{u}berwacht und
gegebenenfalls sanktioniert werden. Dabei wird regelm\"{a}\ss{}ig postuliert, dass bei
\"{u}berdurchschnittlicher Befolgung bzw. Nichtbefolgung der Kodex-Empfehlungen eine
Belohnung durch Kurszuschl\"{a}ge bzw. eine Sanktionierung durch Kursabschl\"{a}ge erfolgt.
Die Ergebnisse einer Ereignisstudie zeigen, dass die Abgabe der Entsprechenserkl\"{a}rung
keine erhebliche Kursbeeinflussung ausl\"{o}st und die f\"{u}r das Enforcement des Kodex
angenommene (und erforderliche) Selbstregulierung durch den Kapitalmarkt nicht
stattfindet. Es wird daher kritisch hinterfragt, ob der f\"{u}r den Kodex gew\"{a}hlte und
grunds\"{a}tzlich zu begr\"{u}\ss{}ende flexible Regulierungsansatz im System des zwingenden
deutschen Gesellschaftsrechts einen geeigneten Enforcement-Mechanismus darstellt. --  -- This paper studies the short-run announcement effects of compliance with the German
Corporate Governance Code (?the Code?) on firm value. Event study results suggest that
firm value is unaffected by the announcement, although such market reactions to the first
time disclosure of the declaration of conformity were widely assumed by the private and
public promoters of the Code. This result from acceptance of the German Code add
evidence to the hypothesis that regulatory corporate governance initiatives that rely on
mandatory disclosure without monitoring and enforcement are ineffective in civil law
countries.},
author = {Till G. Mahr and Roland Rott and Eric Nowak},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {K22; G14; G34; G38; 330; Corporate Governance; Self-regulation; Event Study; Corporate Governance; Selbstverpflichtung; Rechtsdurchsetzung; B\"{o}rsenkurs; Finanzmarkt; Deutschland},
language = {ger},
number = {143},
title = {Wer den Kodex nicht einh\"{a}lt, den bestraft der Kapitalmarkt?},
type = {Working paper series / Johann-Wolfgang-Goethe-Universit\"{a}t Frankfurt am Main, Fachbereich Wirtschaftswissenschaften : Finance & Accounting},
url = {http://hdl.handle.net/10419/23408},
year = {2004}
}
