@techreport{Oehler2003Makrostruktur,
abstract = {Die Analyse der so genannten Mikrostruktur von Finanzm\"{a}rkten und ihr Einfluss auf das
Marktergebnis haben in den letzten Jahren im Fokus der Finanzmarktforschung gestanden. Hinsichtlich
der Entwicklung, Gestaltung und Regulierung von Finanzsystemen ist jedoch eine Erweiterung
des Blickfeldes gewisserma\ss{}en in der Gegenrichtung ebenfalls zu forcieren, also die theoretische
wie empirische Analyse der Makrostruktur von Finanzm\"{a}rkten, die insbesondere Wettbewerb
und Fragmentierung von Finanzm\"{a}rkten und besonders von Wertpapierb\"{o}rsen betrifft.
Die in der Literatur zu Finanzsystemarchitekturen vorherrschende Zweiteilung in marktbasierte
(USA, GB) und bank- oder intermedi\"{a}rbasierte (?altes Europa?) Systeme l\"{o}st sich aus dem
Blickwinkel des vertragstheoretischen bzw. neoinstitutionalistischen Paradigmas auf. Begreift man
Finanzsysteme als Netzwerke aus einer Vielzahl interagierender Finanzintermedi\"{a}re, so l\"{a}sst sich
konsequenterweise auch ?der Markt? als ein Geflecht komplexer Intermediationsstruktur verstehen,
in der Wertpapierb\"{o}rsen als Dienstleister im Wertpapierhandel nur einen, wenn auch bedeutenden
Beitrag leisten. Die unterschiedlichen Finanzintermedi\"{a}re arbeiten dabei sowohl konkurrierend als
auch komplement\"{a}r.
Gleichzeitig zeigt dieser Fokus die nahe Verwandtschaft zu (anderen) Infrastruktur- und
Netzwerkindustrien (Telekommunikation, Stromversorgung, Bahn etc.) auf, wenn der Netzwerkeffekt
der Liquidit\"{a}t (?liquidity attracts liquidity?) beachtet wird.
Vor diesem Hintergrund besch\"{a}ftigt sich der Beitrag mit einer Wettbewerbsanalyse sowohl
zwischen Wertpapierb\"{o}rsen als auch innerhalb der Wertsch\"{o}pfungskette des Wertpapierhandels
(Inter- und Intra-B\"{o}rsenwettbewerb), um m\"{o}gliche Wettbewerbsstrategien wie Kosten-/Preisf\"{u}hrerschaft
und Qualit\"{a}tsf\"{u}hrerschaft zu skizzieren, aber auch, um wettbewerbsbeschr\"{a}nkende
Ma\ss{}nahmen einzelner Intermedi\"{a}re in Form von Markteintritts- und Marktaustrittsbarrieren aufzuzeigen.},
author = {Andreas Oehler},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {G20; G10; G21; 330; Finanzintermediation; Finanzm\"{a}rkte; Wertpapierb\"{o}rsen; Wettbewerb; Finanzmarkt; Finanzintermedi\"{a}r; Wertpapierb\"{o}rse; Wettbewerb; Bankensystem},
language = {ger},
number = {22},
title = {Zur Makrostruktur von Finanzm\"{a}rkten : B\"{o}rsen als Finanzintermedi\"{a}re im Wettbewerb},
type = {Bank- und Finanzwirtschaftliche Forschung: Diskussionsbeitr\"{a}ge des Lehrstuhls f\"{u}r Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzwirtschaft, Universit\"{a}t Bamberg},
url = {http://hdl.handle.net/10419/22496},
year = {2003}
}
