@techreport{Brenner2003Immobilienbewertung,
abstract = {Die vorliegende Studie untersucht den Realoptionsansatz als Bewertungsverfahren
f\"{u}r unentwickelte Immobilien. Im Gegensatz zu klassischen
Bewertungsverfahren ber\"{u}cksichtigt das Realoptionsverfahren
explizit die Unsicherheit zuk\"{u}nftiger Mietertr\"{a}ge und die daraus folgenden
Opportunit\"{a}tskosten einer sofortigen und irreversiblen Investition.
Der empirische Teil der Studie basiert auf einem Datensatz von zw\"{o}lf Grundst\"{u}cken, f\"{u}r die Sachverst\"{a}ndigengutachten und Transaktionspreise
vorliegen. Wir vergleichen die G\"{u}te der verschiedenen Bewertungsverfahren
bez\"{u}glich ihrer F\"{a}higkeit, Transaktionspreise vorherzusagen.
Im Vergleich zum Residualwert scheint das Realoptionsverfahren
vorteilhaft, da es in den F\"{a}llen eines negativen bzw. geringen Residualwertes
deutlich h\"{o}here und plausiblere Werte liefert. Die Vorhersageg\"{u}te
des Vergleichswertverfahrens ist allerdings noch besser. Das schlechtere
Abschneiden des Realoptionsverfahrens kann damit erkl\"{a}rt werden,
dass die Volatilil\"{a}t der zuk\"{u}nftigen Ertr\"{a}ge untersch\"{a}tzt wird. Darauf
deuten hohe implizierte Volatilit\"{a}ten hin. Zudem werden weitere Realoptionen
auf Erweiterung und Umnutzung vernachl\"{a}ssigt, die den Wert
eines Grundst\"{u}cks erh\"{o}hen k\"{o}nnen. Diese Optionspr\"{a}mien werden bei
Bewertungen mit dem Vergleichswertverfahren implizit ber\"{u}cksichtigt.},
author = {Steffen Brenner and Wolfgang Karl H\"{a}rdle and Rainer Schulz},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {330; Immobilien; Bewertung; Realoption; Theorie; Immobilienbewertung},
language = {ger},
note = {urn:nbn:de:kobv:11-10050088},
number = {2003,19},
title = {Immobilienbewertung mit dem Realoptionsverfahren: Eine Umsetzungsstudie},
type = {Discussion papers of interdisciplinary research project 373},
url = {http://hdl.handle.net/10419/22234},
year = {2003}
}
