@techreport{vonKalckreuth2008Financing,
abstract = {Following a positive shock, financing constraints will prolong or impede economic expansion that would have been optimal in an unconstrained environment. The study of dynamic adjustment therefore offers a direct way of verifying the presence of financing constraints and assessing their consequences for economic allocation. This paper compares the speed of adjustment of constrained and unconstrained firms using categorical information from survey data on the restrictions under which adjustment takes place. A set of moment conditions for the use in GMM estimation is developed, to cope with the problem of time varying speed of adjustment when the target level is partially unobserved. After estimating the micro-dynamics of capital demand, I show that the changing composition of the population makes for a time-varying sensitivity of the aggregate with respect to macroeconomic shocks. --  -- Wegen informationeller Friktionen, Unteilbarkeiten und Irreversibilit\"{a}ten ist die Reaktion der aggregierten Faktornachfrage auf sektorale Schocks im Zeitablauf nicht unver\"{a}nderlich. Sie wird vielmehr von der Verteilung der Firmen abh\"{a}ngen. Wenn viele Unternehmen sich in einem Zustand befinden, der eine rasche Reaktion erlaubt oder erzwingt, ist die Sensitivit\"{a}t hinsichtlich expansiver Schocks besonders gro\ss{}. Aus diesem Grund sind direkte Informationen \"{u}ber die Position der Unternehmen von hohem Wert, da sie einen Aufschluss \"{u}ber die Sensitivit\"{a}t des Unternehmenssektors als Ganzem geben k\"{o}nnen. Diese Arbeit stellt heraus, dass Umfragedaten eine wichtige und zeitnahe Informationsquelle hinsichtlich der relevanten Beschr\"{a}nkungen f\"{u}r Individuen sein k\"{o}nnen. Es wird spezifisch die Bedeutung von Finanzierungsrestriktionen f\"{u}r die Anpassungsgeschwindigkeit auf der Mikroebene und deren Folgen f\"{u}r das Aggregat behandelt.},
author = {Ulf von Kalckreuth},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {D24; D21; C23; 330; Financing constraints; adjustment; dynamic panel data models; Verschuldungsrestriktion; |aInvestition; |aProduktionskapazit\"{a}t; |aKapazit\"{a}tsauslastung; |aUnternehmensentwicklung; |aSch\"{a}tzung; Deutschland},
language = {eng},
number = {2008,11},
title = {Financing constraints, firm level adjustment of capital and aggregate implications},
type = {Discussion paper Series 1 / Volkswirtschaftliches Forschungszentrum der Deutschen Bundesbank},
url = {http://hdl.handle.net/10419/19722},
year = {2008}
}
