@techreport{Reimers2002Analysing,
abstract = {In this paper, different Divisia monetary aggregates for the euro area are constructed
over the period from 1980 to 2000. Theoretically, one main difference of these aggregates
is their reaction to exchange-rate variations. Empirically, the aggregates are
compared with respect to three issues. First, the demand for the Divisia aggregates
is evaluated using the cointegrated VEC model and single-equation techniques, where
stable demand functions are estimated. Second, the information content of these aggregates
as regards future output is investigated. Evidence is presented that one of the
Divisia aggregates has most information content from a forward-looking perspective.
Third, using the P-star framework, the importance of money for future price movements
is examined. Adapting an in-sample analysis, Divisia aggregates are important
for HICP development and to some extent for GDP deflator movement. The out-ofsample
forecasting exercise presents, on the one hand, evidence that simple-sum M3
includes more information for the HICP, whereas one of the Divisia aggregates helps to
predict the future GDP deflator. On the other hand conspicuous control errors exist.
In sum, the paper supports the view that money should have an important role in the
conduct of monetary policy in the euro area. --  -- In dieser Studie werden verschiedene Divisia-Aggregate f\"{u}r das Eurow\"{a}hrungsgebiet
f\"{u}r den Zeitraum von 1980 bis 2000 berechnet. Ein wichtiger theoretischer Unterschied
dieser Aggregate ist ihre Reaktion auf Wechselkurs\"{a}nderungen. Empirisch werden die
Aggregate mit dem Summenaggregat M3 in Bezug auf drei Fragestellungen verglichen.
Erstens werden Geldnachfragefunktionen von Divisia-Aggregaten mit Hilfe von kointegrierten
VEC-Modellen und von Einzelgleichungsans\"{a}tzen gesch\"{a}tzt. Es zeigt sich,
dass stabile Gleichungen bestimmt werden. Zweitens wird der Informationsgehalt der
Aggregate bez\textasciidieresis{}uglich der zuk\"{u}nftigen Outputentwicklung untersucht. Hierbei stellt sich
heraus, dass eines der Divisia-Aggregate mehr Informationsgehalt als die anderen Aggregate
besitzt. Drittens wird die Bedeutung des Geldes f\"{u}r die zuk\"{u}nftige Preisentwicklung
analysiert. Bei der ex post-Analyse wird deutlich, dass Divisia-Aggregate die
Entwicklung des Harmonisierten-Verbraucher-Preisindexes (HICP) und in geringerem
Umfang die Entwicklung des BIP-Deflators beeinflussen. Die ex ante-Analyse verdeutlicht
einerseits, dass das einfache Summenaggregate M3 mehr Informationsgehalt f\"{u}r
die Entwicklung des HICP als die anderen Aggregate enth\"{a}lt, w\"{a}hrend eines der Divisia-
Aggregate hilft die Voraussch\"{a}tzung des zuk\"{u}nftigen DIP-Deflators zu verbessern. Andererseits
gibt es erhebliche Kontrollfehler. Zusammenfassend unterst\"{u}tzt die Studie
die Auffassung, dass die Geldmenge eine wichtige Rolle bei der Durchf\"{u}hrung der Geldpolitik
im Eurow\"{a}hrungsraum haben sollte.},
author = {Hans-Eggert Reimers},
copyright = {http://www.econstor.eu/dspace/Nutzungsbedingungen},
keywords = {E52; E41; 330; Divisia monetary aggregate; Money demand; Controllability; IS-curves; P-Star; Geldmenge; Monet\"{a}res Aggregat; Geldnachfrage; Wechselkurs; Sch\"{a}tzung; Preisniveau; Konjunkturprognose; Europ\"{a}ische Wirtschafts- und W\"{a}hrungsunion; Theorie; EU-Staaten; divisia index},
language = {eng},
number = {2002,13},
title = {Analysing Divisia Aggregates for the Euro Area},
type = {Discussion paper Series 1 / Volkswirtschaftliches Forschungszentrum der Deutschen Bundesbank},
url = {http://hdl.handle.net/10419/19570},
year = {2002}
}
